In een ongekende stap hebben de Verenigde Staten en Japan samen ingegrepen op de valutamarkt om de Japanse yen te ondersteunen. Dit is de eerste gezamenlijke interventie van beide landen in tientallen jaren en is een reactie op de sterke daling van de yen, die zijn laagste niveau in veertig jaar heeft bereikt. De zwakte van de yen wordt voor een groot deel toegeschreven aan het aanzienlijke renteverschil tussen Japan en de Verenigde Staten.
Het renteverschil en de gevolgen voor de yen
De Japanse centrale bank heeft jarenlang de rente vrijwel op nul gehouden. Dit beleid heeft geleid tot een situatie waarin beleggers goedkoop geld kunnen lenen in Japanse yen om het vervolgens om te wisselen voor Amerikaanse dollars. Dit heeft de druk op de yen verder vergroot. In tegenstelling tot Japan heeft de Amerikaanse Federal Reserve de rente verhoogd om de stijgende inflatie te bestrijden. Dit renteverschil heeft ervoor gezorgd dat de yen steeds minder aantrekkelijk werd voor beleggers.
De impact van stijgende energieprijzen
Een andere belangrijke factor die bijdraagt aan de zwakte van de yen zijn de stijgende energieprijzen. Japan, dat vrijwel al zijn olie en gas importeert, is sterk afhankelijk van energie uit het Midden-Oosten. Met de oplopende energieprijzen moet Japan meer dollars kopen om zijn importen te kunnen betalen, wat de druk op de yen vergroot.
Historische daling van de yen
Op 23 juli 2022 bereikte de yen een dieptepunt van 163,99 yen per dollar. Deze aanzienlijke daling heeft alarm geslagen bij zowel de Japanse als de Amerikaanse autoriteiten, wat leidde tot de gezamenlijke interventie.
Japan’s staatsschuld en zijn impact op de economie
Japan kampt met een staatsschuld van meer dan 200 procent van het bruto binnenlands product. Deze hoge schuld maakt het voor Japan lastiger om een agressief monetair beleid te voeren, wat de situatie verder compliceert. De interventies van de Japanse centrale bank zijn dan ook noodzakelijk om de economie te stabiliseren en de yen te ondersteunen.
De omvang van de interventies
De interventie die op 30 juli plaatsvond, was uitzonderlijk groot. Japan zette naar schatting 53 miljard dollar in om de yen te stabiliseren, gevolgd door nog eens ongeveer 34 miljard dollar aan interventie de dag erna. Deze interventies waren groter dan eerdere gezamenlijke acties in 1998 en 2011, wat aantoont hoe ernstig de huidige situatie is.
Toegang tot tijdelijke dollarleningen
Een belangrijke ondersteuning voor Japan kwam van de Federal Reserve, die Japan toegang heeft gegeven tot een speciale faciliteit voor tijdelijke dollarleningen. Dit biedt Japan de mogelijkheid om snel aan dollars te komen zonder dat het hiervoor zijn valutareserves hoeft aan te spreken. De Japanse valutareserves bedroegen eind juni 1,09 biljoen dollar, wat een buffer biedt in deze turbulente tijden.
De rol van commerciële banken
De Japanse centrale bank voert zijn interventies uit via commerciële banken. Dit stelt hen in staat om direct in te grijpen op de valutamarkt en de waarde van de yen te ondersteunen. Het gebruik van commerciële banken voor deze interventies is een strategische keuze die de effectiviteit van de acties kan vergroten.
Japan’s positie als grootste buitenlandse bezitter van Amerikaanse staatsobligaties
Japan is de grootste buitenlandse bezitter van Amerikaanse staatsobligaties, wat zijn invloed op de wereldwijde financiële markten vergroot. Deze positie stelt Japan in staat om een rol van betekenis te spelen in de internationale valutamarkten, vooral in tijden van economische onzekerheid.
Wat betekent dit voor de toekomst?
De gezamenlijke interventie van de VS en Japan om de yen te ondersteunen is een signaal dat beide landen zich bewust zijn van de ernst van de situatie. De vraag blijft echter hoe lang deze maatregelen effectief zullen zijn. De aanhoudende inflatie in de VS en de geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten kunnen de druk op de yen blijven verhogen. Het is belangrijk voor beleggers om de ontwikkelingen op de valutamarkt nauwlettend in de gaten te houden, aangezien deze gebeurtenissen ook invloed kunnen hebben op de bredere financiële markten, inclusief de cryptocurrency-markt.
